A vitória de Trump pode prejudicar a economia europeia, uma vez que as tarifas de 10% propostas pelos EUA correm o risco de atingir as exportações europeias, como os automóveis e produtos químicos, provocando uma erosão do PIB europeu até 1,5% ou cerca de 260 mil milhões de euros.
PUBLICIDADEA vitória de Donald Trump nas eleições presidenciais dos EUA pode significar sérios problemas para a economia europeia.
De acordo com várias análises económicas, existe um amplo consenso de que os direitos aduaneiros universais de 10% propostos por Trump sobre todas as importações dos EUA podem perturbar significativamente o crescimento europeu, intensificar a divergência da política monetária e afetar setores-chave dependentes do comércio, como o setor automóvel e o setor dos produtos químicos.
Os efeitos a longo prazo na resiliência económica da Europa poderão ser ainda mais significativos se as tarifas conduzirem a conflitos comerciais prolongados, levando o Banco Central Europeu (BCE) a responder com cortes agressivos das taxas para amortecer o impacto.
Tarifas de Trump podem afetar gravemente as economias europeias dependentes do comércio
Os direitos aduaneiros generalizados propostos por Trump sobre as importações, incluindo as provenientes da Europa, poderão ter um impacto profundo em setores como os automóveis e os produtos químicos, que dependem fortemente das exportações dos EUA.
Dados da Comissão Europeia mostram que a União Europeia exportou 502,3 mil milhões de euros em bens para os EUA em 2023, constituindo um quinto de todas as exportações não europeias.
As exportações europeias para os EUA são lideradas por máquinas e veículos (€ 207,6 bilhões), produtos químicos (€ 137,4 bilhões) e outros produtos manufaturados (€ 103,7 bilhões), que juntos representam quase 90% das exportações transatlânticas do bloco.
Os analistas do ABN Amro, incluindo o chefe de pesquisa macro Bill Diviney, alertam que as tarifas "causariam um colapso nas exportações para os EUA", com economias orientadas para o comércio, como a Alemanha e os Países Baixos, provavelmente sendo as mais atingidas.
De acordo com o banco holandês, as tarifas de Trump reduziriam aproximadamente 1,5 pontos percentuais do crescimento europeu, o que se traduziria numa perda económica potencial de 260 mil milhões de euros com base no PIB europeu estimado para 2024 de 17,4 mil milhões de euros.
Se o crescimento da Europa vacilar sob as tarifas de Trump, o Banco Central Europeu (BCE) pode ser obrigado a responder agressivamente, reduzindo as taxas para perto de zero até 2025.
Em contrapartida, a Reserva Federal dos EUA poderá continuar a aumentar as taxas, o que conduzirá a "uma das maiores e mais sustentadas divergências de política monetária" entre o BCE e a Reserva Federal desde a criação do euro em 1999.
O resultado provável: um euro mais fraco, o que poderia ajudar a compensar algumas desvantagens competitivas dos exportadores europeus, mas também aumentaria os custos de importação.
Dirk Schumacher, responsável pelos estudos macroeconómicos europeus no Natixis Corporate & Investment Banking , sugere que um aumento de 10% dos direitos aduaneiros poderia reduzir o PIB em cerca de 0,5% na Alemanha, 0,3% em França, 0,4% em Itália e 0,2% em Espanha.
Schumacher adverte que "a zona euro poderá entrar em recessão em resposta ao aumento das tarifas".
Lucros e investimentos das empresas europeias em risco
De acordo com os economistas do Goldman Sachs, James Moberly e Sven Jari Stehn, a tarifa mais alargada poderá provocar uma erosão de cerca de 1% no PIB da zona euro.
"As economias europeias estão mais expostas ao comércio e, sobretudo, são mais sensíveis à incerteza da política comercial", afirmou o especialista. Os economistas acrescentaram que, se Trump for reeleito, levando a tarifas mais altas e a um crescimento europeu mais fraco, o BCE poderá responder com cortes mais rápidos nas taxas em 2025.
Para as empresas europeias individuais, as perspetivas são igualmente preocupantes. Os analistas do Goldman Sachs projetam que uma perda de 1% do PIB se traduz num impacto de 6 a 7 pontos percentuais nos lucros por ação (EPS) das empresas europeias, o que seria suficiente para anular o crescimento esperado dos EPS para 2025.
Dados os efeitos persistentes da incerteza da política comercial, as empresas europeias podem também reagir reduzindo as despesas de capital, como fizeram durante as anteriores tensões comerciais.
Entre 2018 e 2019, as empresas com elevada exposição às tarifas dos EUA reduziram o investimento em até 2 pontos percentuais, uma tendência que provavelmente se repetirá com as tarifas propostas por Trump.
Os setores químico e automóvel estão particularmente expostos; os fabricantes de automóveis alemães, em particular, poderão enfrentar graves dificuldades no mercado dos EUA se as tarifas atingirem o nível proposto de 10%.
Um relatório recente do UBS, elaborado pelo economista Samuel Adams e seus colegas, estima que, com uma tarifa universal de 10% dos EUA sobre todas as importações, o impacto cumulativo no PIB da área do euro oscilaria entre 0,5% e 1%.
O banco suíço alerta para as implicações negativas para os mercados bolsistas europeus, afirmando: "Com quase 25% das vendas do STOXX 600 provenientes dos EUA, a Europa também seria vulnerável. Os setores do consumo e da tecnologia estariam entre os sectores mais vulneráveis, na nossa opinião".
Trump irá aumentar despesas militares europeias
O Goldman Sachs também alertou para o facto de as políticas externas de Trump obrigarem as economias europeias a aumentar as despesas militares.
Trump indicou que iria cessar a ajuda militar dos EUA à Ucrânia, colocando a responsabilidade na Europa para colmatar a lacuna.
Com os EUA a afetar atualmente 40 mil milhões de euros por ano (ou seja, cerca de 0,25% do PIB da UE) ao apoio à Ucrânia, os governos europeus seriam provavelmente obrigados a aumentar os seus próprios orçamentos de defesa.
O cumprimento do objetivo de 2% do PIB da NATO, juntamente com a compensação pela redução do apoio dos EUA, poderia acrescentar anualmente 0,5% do PIB à carga fiscal da UE.
No entanto, os economistas da Goldman Sachs advertem que o aumento das despesas com a defesa apenas daria um modesto impulso económico, dados os menores multiplicadores das despesas com a defesa na Europa.
Além disso, causará "uma pressão ascendente sobre os rendimentos a longo prazo devido a défices mais elevados e efeitos negativos sobre a confiança devido a um risco geopolítico elevado".
Tarifas aduaneiras de Trump: será que os receios são exagerados?
Alguns analistas sugerem que o impacto poderá ser muito menor do que muitos esperam.
Um relatório recente da London School of Economics, liderado por Aurélien Saussay, estima uma redução mais modesta de 0,11% no PIB da zona euro, com a Alemanha a registar um declínio ligeiramente mais acentuado de 0,23% devido à sua dependência das exportações do setor automóvel.
A Itália, por seu turno, poderá ter um efeito mínimo, prevendo-se que o seu PIB diminua apenas 0,01% num cenário de tarifas universais.
Da mesma forma, Andrew Kenningham, economista-chefe para a Europa da Capital Economics, prevê uma redução do PIB inferior a 0,5% em toda a zona euro.
"Uma vitória de Trump nas eleições norte-americanas aceleraria as mudanças estruturais que constituem um grande desafio para a Europa, incluindo o aumento do protecionismo, a redução das oportunidades de exportação para a China e os EUA e a necessidade de gastar mais na defesa numa altura em que as posições orçamentais estão sob pressão", escreveu Kenningham.
No entanto, o especialista alertou para o facto de os danos serem muito mais graves se esta situação desencadear uma guerra comercial transatlântica ou entre a UE e a China.