Os preços do gás natural e do petróleo bruto subiram recentemente devido ao aumento da procura e às sanções mais alargadas impostas pelos EUA à Rússia. O aumento dos preços da energia pode comprometer as perspetivas de inflação da zona euro e empurrar a economia regional para a estagflação.
PUBLICIDADETanto os preços do petróleo bruto como os do gás natural registaram um forte aumento em janeiro, num contexto de aumento da procura de energia e de novas sanções dos EUA contra a Rússia. Os futuros de referência do gás natural na NYMEX subiram para $ 4.37 dólares (4.280 eurps) por milhão de unidades térmicas britânicas (MMBtu) brevemente antes de recuarem na segunda-feira, um nível visto pela última vez em dezembro de 2022. Enquanto isso, os futuros do petróleo bruto, incluindo WTI e Brent, subiram para seus níveis mais altos desde agosto de 2024.
O aumento do preço do gás natural foi causado principalmente pelo aumento da procura devido ao tempo frio no hemisfério norte, enquanto o salto nos preços do petróleo bruto foi desencadeado por novas sanções impostas pela istração Biden cessante.
Preços do gás natural duplicam
Os preços do gás natural duplicaram desde outubro de 2024, ando de menos de 2 dólares por MMBtu para pouco menos de quatro dólares por MMBtu na sessão asiática de terça-feira. De acordo com a istração da Informação sobre Energia dos EUA, os futuros do gás natural para entrega na Title Transfer Facility (TTF) nos Países Baixos aumentaram para uma média semanal de 14,55 dólares por MMBtu na semana que terminou a 8 de janeiro, 27% acima do mesmo período do ano ado.
Os futuros do WTI subiram 17% e os futuros do Brent subiram 14% desde o início de dezembro, atingindo patamares de 78 e 80 dólares por barril, respetivamente.
Dados do Instituto Americano do Petróleo (API) mostraram que o inventário de petróleo dos EUA caiu pela sétima semana consecutiva, terminando a 5 de janeiro. Na ada sexta-feira, os EUA anunciaram sanções mais alargadas contra as exportações de petróleo da Rússia, visando os produtores Gazprom Neft e Surgutneftegaz, bem como 183 navios que transportaram petróleo russo.
Os elevados preços da energia colocam riscos significativos para a economia da zona euro, afectando particularmente as actividades da indústria transformadora, à medida que os países europeus se debatem com incertezas políticas, uma semana antes da tomada de posse de Donald Trump.
Riscos de estagflação na zona euro
A subida dos preços da energia pode complicar as perspectivas de inflação na zona euro, à semelhança da crise vivida quando a Rússia lançou a agressão contra a Ucrânia em 2022. O Banco Central Europeu (BCE) deverá enfrentar este ano o desafio de equilibrar o crescimento económico com o aumento das pressões inflacionistas.
"Teríamos de ver os preços subirem um pouco mais a partir daqui, mas existe o risco de os preços da energia mais fortes levarem a uma mistura estagflacionária na Europa, que obviamente não consegue resolver a sua política energética e está a lidar com um crescimento tipicamente moribundo", disse Kyle Rodda, analista de mercado sénior da Compital.com Australia.
A estagflação refere-se a uma economia caracterizada por uma inflação elevada, um crescimento económico estagnado e um desemprego elevado - um cenário que a zona euro parece estar cada vez mais em risco de atingir.
A S&P Global projetou, em novembro, que o crescimento do PIB da zona euro atingirá 0,8% em 2024 e 1,2% em 2025, com base na aceleração dos cortes das taxas do BCE e numa perspetiva de inflação mais baixa. "Devido a uma queda mais pronunciada dos preços da energia, esperamos que a inflação seja ligeiramente mais baixa em 2025 do que prevíamos". Isto sugere que um ressurgimento dos preços da energia poderá comprometer estas projeções.
O potencial impacto da presidência de Trump
No entanto, os preços da energia poderão enfrentar mais incertezas após a tomada de posse de Trump. O presidente eleito comprometeu-se a promover uma trégua entre a Rússia e a Ucrânia, negociando potencialmente a reversão de algumas sanções sobre as exportações de energia da Rússia. "Haveria, de facto, uma reação rápida nos mercados energéticos se houvesse um grande avanço em quaisquer negociações futuras entre a Rússia e a Ucrânia", disse Rodda. "No entanto, penso que as probabilidades de isso acontecer são bastante baixas."